หุ้น Stellantis (STLA) ร่วง 24% แต่ นักวิเคราะห์ มองเห็นโอกาสขาขึ้น 40%

TLDR

• หุ้น Stellantis (STLA) ร่วง 24% หลังผู้บริหารประกาศลดเงินปันผล, ตั้งสำรองค่าเสื่อมราคา 2.6 หมื่นล้านดอลลาร์ และเตือนว่ากำไรจากการดำเนินงานจะต่ำกว่าเป้าหมายสำหรับครึ่งหลังของปี 2025
• ผู้ผลิตรถยนต์กำลังทยอยนำเครื่องยนต์ดีเซลกลับมาใช้ในรถยนต์อย่างน้อยเจ็ดรุ่นในยุโรป หลังยอดขายรถยนต์ไฟฟ้าไม่เป็นไปตามคาด
• กำไรจากการดำเนินงานลดลงจาก 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2022-2023 เหลือต่ำกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2024 และเกือบจะหายไปในปี 2025
• Antonio Filosa ซีอีโอคนใหม่ประกาศลงทุน 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ในสหรัฐอเมริกา และรถยนต์รุ่นใหม่ห้ารุ่น เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การพลิกฟื้น
• แม้จะมีการเทขายอย่างหนัก นักวิเคราะห์มองเห็นมูลค่าที่ราคาปัจจุบัน โดยหุ้นซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย 0.15 เท่า เทียบกับ Ford และ GM ที่ 0.3-0.4 เท่า

(SeaPRwire) –   หุ้น Stellantis ร่วงหนักเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ราคาหุ้นดิ่งลง 24% เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ หลังผู้บริหารประกาศข่าวร้าย ซึ่งรวมถึงการลดเงินปันผลและการตั้งสำรองค่าเสื่อมราคาจำนวนมาก แต่สิ่งหนึ่งเกี่ยวกับตลาดที่ตกต่ำอย่างรุนแรงเช่นนี้ คือมักจะสร้างโอกาส

บริษัทแม่ของ Chrysler ประกาศตั้งสำรองค่าใช้จ่ายครั้งเดียว 2.6 หมื่นล้านดอลลาร์ สำหรับการด้อยค่าสินทรัพย์รถยนต์ไฟฟ้าและปัญหาการรับประกัน กำไรจากการดำเนินงานสำหรับครึ่งหลังของปี 2025 จะต่ำกว่าเป้าหมายเดิม เงินปันผลถูกยกเลิกสำหรับปี 2026 และบริษัทยังได้ขายหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์ เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับงบดุล

“สิ่งที่น่าประหลาดใจที่สุดคือ ไม่ใช่เรื่องของสำรองและค่าเสื่อมราคา แต่เป็นผลการดำเนินงานที่ยังคงย่ำแย่และความไม่สามารถในการสร้างกระแสเงินสด” Stuart Pearson นักวิเคราะห์จาก Oxcap Analytics กล่าว “นั่นคือข่าวที่ทำให้นักลงทุนวิ่งหนี”

ตัวเลขแสดงให้เห็นถึงสถานการณ์ที่ยากลำบาก Stellantis สร้างกำไรจากการดำเนินงานประมาณ 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ในช่วงปี 2022 และ 2023 กำไรเหล่านั้นลดลงเหลือต่ำกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2024 และในปี 2025 กำไรเกือบจะหายไป

การปรับกลยุทธ์ด้านรถยนต์ไฟฟ้า

แต่ Stellantis กำลังดำเนินการเพื่อเปลี่ยนแปลงเรื่องราวนี้ บริษัทได้เริ่มนำเครื่องยนต์ดีเซลกลับมาใช้ในรถยนต์อย่างน้อยเจ็ดรุ่นในยุโรปในช่วงปลายปี 2025

นี่เป็นการถอยกลับจากกลยุทธ์รถยนต์ไฟฟ้าเท่านั้น ซึ่งยังไม่ประสบความสำเร็จ บริษัทเคยกล่าวไว้ว่ารถยนต์ไฟฟ้าเต็มรูปแบบควรคิดเป็น 100% ของยอดขายในยุโรป และ 50% ของยอดขายในสหรัฐอเมริกาภายในปี 2030 ความต้องการทั้งในสหรัฐอเมริกาและยุโรปยังต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

“เราได้ตัดสินใจที่จะคงเครื่องยนต์ดีเซลไว้ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ของเรา และในบางกรณีเพื่อเพิ่มข้อเสนอเกี่ยวกับระบบส่งกำลังของเรา” Stellantis กล่าวกับ Reuters “เราต้องการสร้างการเติบโต นั่นคือเหตุผลที่เรามุ่งเน้นไปที่ความต้องการของลูกค้า”

การกลับมาของเครื่องยนต์ดีเซล ได้แก่ Opel Astra, Opel Combo van, Peugeot 308, Peugeot Rifter และ Citroën Berlingo passenger van นอกจากนี้ บริษัทยังคงผลิตเครื่องยนต์ดีเซลสำหรับ DS7 SUV และรถยนต์ Alfa Romeo หลายรุ่น

รถยนต์ดีเซลคิดเป็นสัดส่วนเพียง 7.7% ของยอดขายรถยนต์ใหม่ทั่วทั้งยุโรปในปี 2025 ลดลงจากกว่า 50% ในปี 2015 รถยนต์ไฟฟ้าเต็มรูปแบบคิดเป็น 19.5%

แต่รถยนต์ดีเซลให้ความได้เปรียบในการแข่งขัน ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าจากจีน เช่น BYD ไม่ได้แข่งขันในกลุ่มรถยนต์ดีเซล BYD ขายรถยนต์ 188,000 คันในยุโรปในปี 2025 เพิ่มขึ้น 269% เมื่อเทียบปีต่อปี และครองส่วนแบ่งการตลาด 1.4% เครื่องยนต์ดีเซลทำให้ Stellantis มีหนทางในการต่อสู้กลับ

เส้นทางสู่การฟื้นตัว

Antonio Filosa ซีอีโอคนใหม่เข้ารับตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม 2025 หลัง Carlos Tavares ออกจากตำแหน่งในเดือนธันวาคม 2024 Filosa ประกาศลงทุน 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ในสหรัฐอเมริกา และรถยนต์ใหม่ห้ารุ่นเมื่อปลายปีที่แล้ว เขากำลังเดิมพันกับกลยุทธ์เก่าของ Lee Iacocca คือ “ผลิตภัณฑ์ต้องมาก่อน”

Emmanuel Rosner นักวิเคราะห์จาก Wolfe Research ได้ปรับอันดับหุ้น Stellantis ขึ้นหลังจากการประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว “ตอนนี้ได้มีการตั้งเป้าหมายที่ต่ำลงแล้ว และคาดว่ากำไรและกระแสเงินสดอิสระจะมีการปรับปรุงตามลำดับในปี 2026 และ 2027” เขากล่าว Rosner ได้ปรับอันดับจาก Underperform เป็น Peer Perform

Pearson ให้คะแนนหุ้นเป็น Overweight ด้วยราคาเป้าหมาย 10.70 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 40% จากราคาปิด 7.62 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 11 กุมภาพันธ์ การคำนวณของเขาตรงไปตรงมา Stellantis ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย 0.15 เท่า ในขณะที่ Ford และ GM ซื้อขายที่ 0.3 และ 0.4 เท่า ตามลำดับ

โดยทั่วไป Stellantis ซื้อขายที่ 85% ของอัตราส่วนราคาต่อยอดขายของ Ford และ GM ตอนนี้ซื้อขายที่ 44% ซึ่งต่ำที่สุดในรอบห้าปี การกลับไปสู่ระดับอัตราส่วนทางประวัติศาสตร์ครึ่งหนึ่ง จะหมายถึงราคาหุ้น 14 ดอลลาร์ ซึ่งเกือบเป็นสองเท่าของระดับปัจจุบัน

Chris Senyek นักกลยุทธ์จาก Wolfe Research ชี้ให้เห็นว่า การลดเงินปันผลมักจะนำไปสู่ผลการดำเนินงานของหุ้นที่ดีขึ้นในช่วงหนึ่งถึงสองปีข้างหน้า โดยพื้นฐานแล้ว สถานการณ์ไม่สามารถแย่ไปกว่านี้ได้อีกแล้ว

บริษัทจะรายงานผลประกอบการเต็มปี 2025 ในวันที่ 26 กุมภาพันธ์ ผลประกอบการไตรมาสแรกจะประกาศในเดือนเมษายน วันนักลงทุนถูกกำหนดไว้ในเดือนพฤษภาคม เหตุการณ์ใดๆ เหล่านี้อาจเป็นตัวกระตุ้น

ชาวอเมริกันซื้อรถยนต์ 16.7 ล้านคันในปี 2025 ซึ่งเป็นปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2019 ชาวโรมันซื้อรถยนต์ 13.3 ล้านคัน เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบปีต่อปี S&P Global คาดว่าปริมาณการขายในสหรัฐอเมริกาและยุโรปจะคงที่ในปี 2026

อเมริกาเหนือคิดเป็นประมาณ 40% ของรายได้ของ Stellantis และยังคงได้รับผลกระทบจากการแข่งขันจากจีนน้อยมาก ยุโรปคิดเป็นเกือบ 40% ของยอดขาย โดยอเมริกาใต้มีส่วนร่วมประมาณ 10% บริษัทยังได้นำ Jeep Cherokee และเครื่องยนต์ Hemi V8 กลับมาใช้ในตลาดสหรัฐอเมริกาอีกด้วย